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当政府不垫场中国涂企被收购常卖萝卜价

发布时间:2021-09-11 03:53:57 阅读: 来源:安全阀厂家
当政府不垫场中国涂企被收购常卖萝卜价

政府不垫场 中国涂企被收购常卖萝卜价

政府不垫场 中国涂企被收购常卖萝卜价

2014年08月22日

【中国涂料资讯】好人参也怕萝卜价,但中国涂企被收购,人参常卖萝卜价。

2006年,年销售额15亿元的华润,还是中国民族涂料第一品牌的时候,被美国威士伯以20亿收购,溢价30%左右。

外国企业被收购,萝卜常卖人参价。

2014年6月30日晚,PPG宣布将以23亿美元,收购墨西哥Comex公司,溢价130%。

Comex是墨西哥最大的涂料公司,2013年营收10亿美元。

同是国内涂料第一品牌,同样是被美国涂料企业收购,中墨两国涂企的溢价竟相差4倍。Comex被美国PPG收购时的溢价是13成型温度300⑶30度0%,华润被美国威士伯收购时的溢价才30%。

2014年,坊间盛传年销售额30亿的民族涂料第一品牌嘉宝莉,被美国PPG以46亿收购。如果传闻属实,嘉宝莉溢价60%左右。

同是涂料第一品牌被收购,中国涂企比墨西哥涂企的溢价少了%,显然人参卖个萝卜价。

细数2013年底到2014年初,外资品牌收购民族涂料的几次大手笔,欧龙也是人参卖个萝卜价。

欧龙的年销售额是2.5亿左右。2014年1月15日,立邦收购欧龙漆的品牌和渠道的价格是1.5亿,被收购时的溢价是负数。

而此前,与欧龙规模相当的秀珀,被收购时的溢价则超过100%。

2013年12月12日,被立邦以2.45亿收购了57%股份。按照秀珀2亿左右的年销售额,溢价115%。

论规模,秀珀跟欧龙相当,仅为华润、嘉宝莉的十分之一,为什么秀珀被收购时的溢价,比这几个品牌都要多?且与墨西哥涂料第一品牌Comex被收购时的溢价相当。

值得注意的是,这里有两个关键细节。

第一,公开竞价,抬高溢价。秀珀的收购价,是络公开竞拍来的,华润、欧龙等的收购价都是双方谈判来的。在公正公平公开的竞拍中,秀珀以地坪一哥的江湖地位和良好的品牌价值,恰好弥补了立邦的短板,符合立邦的未来战略,溢价当然高。

第二,政府垫场,抬高溢价。2012年美国的威士伯准备以20亿美元、100%的溢价,收购墨西哥最大的涂料公司Comex时,被墨西哥政府一票否决了。2013年,美国的PPG准备收购Comex时,因担心再次被墨政府一票否决,将收购价提高到23亿美元。在Comex130%的溢价中,墨西哥政府的垫场,至关重要。

但与美国企业3、镶钢板与衬板接触的滑动面、衬板上的燕尾槽面应保持清洁相比,Comex公司130%的溢价,也是小巫见大巫。经常把萝卜卖个人参价的是美国企业。因为他们既玩政府垫场,又搞公开竞价。

2012年和2014年,中国的万向集团收购美国锂电巨头A123和豪华电动车巨头菲斯科时,先被美国国会一票否决,后与李泽楷和另外一家公司公开竞价,最终万向收购已经破产的A123和菲斯科的价(1)引申计的标定及复零:丈量尺度长度格加在一起高达4.1亿美元。

搞笑的是,收购前,菲斯科电动车半年就亏损了2亿多美元。因其使用A123高能锂电存在安全隐患,正在全球召回。

为什么美国亏损破产企业,被收购时的溢价,都能远超鼎盛时期大幅盈利的华润、嘉宝莉呢?甚至远超墨西哥的涂料第一品牌Comex呢?

原因虽然有很多,但政府垫场和公开竞价,对被收购企业获得理想的溢价,缺一不可。

政府在对涂企收油漆消费税、排污费,对涂企新增产能行使否决权,对污染企业按上限处罚的同时,在国内涂企被外资收购时,也应该出面捧捧场。对外资的收购,义正言辞地用否决权垫一下场,也好让民族涂料企业在下次谈判或公开竞价时,多争取点溢价空间。

其实,政府帮企3D打印成形原理主要包括FDM型/SLS型/SLA型3种业垫场,提高溢价空间,一直是国际惯例。

中国太多的万向集团在收购外国企业的过程中,均因外国政府的垫场,付出过高昂的收购价。我们的政府,为什么就不能师夷长技以制夷,或以彼之道还施彼身呢?

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